大家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形(xíng)势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市(shì)积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业危机中第(dì)四(sì)家倒下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出现异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达到袭击(jī)目(mù)的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政策和(hé)外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束(shù)后(hòu)，市场将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美国(guó)银行业(yè)风险不断发(fā)酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值(zhí)水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于(yú)再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guān)波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视(shì)通用人工(gōng)智(zhì)能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个月(yuè)的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出(chū)现了(le)较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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