4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种时(shí)间推放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费复(fù)苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉(mián)花(huā)市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天(tiān)气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船(chuán)高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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