5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是(shì)国(guó)内管理超千(qiān)亿元(yuán)人民(mín)币的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四(sì)季度的(de)16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家(jiā)上市公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标的300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林(lín)资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多(duō)，与(yǔ)上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新建(jiàn)仓(cāng)的(de)英伟(wěi)达，空降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户(hù)对“教(jiào)育(yù)”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策(cè)环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多年(nián)积(jī)累的口碑(bēi)和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学(xué)科之(zhī)外的(de)教(jiào)育领域业(yè)务基础扎实，原有(yǒu)的(de)留(liú)学(xué)等业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时(shí)素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的(de)增长驱动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充足，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林(lín)资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公开(kāi)资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万(wàn)股好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资(zī)金炒(chǎo)作AI的(de)重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后(hòu)便(biàn)开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容(róng)为客观数(shù)据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观点认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是(shì)明显跌(diē)落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落再(zài)度成为信(xìn)贷(dài)回(huí)落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产(chǎn)，对(duì)分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很(hěn)多票，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零(líng)利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭(qiào)化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背(bèi)景之(zhī)下，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽信用的(de)信号(hào)出(chū)现，而这可(kě)能还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本(běn)月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场(chǎng)交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红(hóng)红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资(zī)炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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