财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和(hé)投资方(fāng)向也浮出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基(jī)金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的(de)另(lìng)一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工智能(néng)投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在(zài)一季报中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世(shì)，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产业(yè)界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算(suàn)力(lì)、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温(wēn)和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所管理(lǐ)的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个(gè)很重要(yào)的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季(jì)报中也证(zhèng)实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥(pǐn)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该基(jī)金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季报(bào)表示(shì)暂(zàn)时无法(fǎ)预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难(nán)在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标(biāo)的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集(jí)中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察(chá)到(dào)各个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科(kē)技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮(lún)调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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