一度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成(俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上(shàng)行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更(gèng)清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fā俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米ng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民，为投资者(zhě)分散风俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于(yú)是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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