“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去年的(de)低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不(bù)看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通(tōng)胀(zhàng)作为传(chuán)统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数(shù)“一(yī)带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口(kǒu)增速与(yǔ)中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大(dà)背离。出口结构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧(ōu)日韩减少(shǎo)的(de)淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀进口份额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中国加入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对(duì)2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国(guó)向各国出(chū)口的数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而(ér)言(yán)中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那(nà)么(me)2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不(bù)足。

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