金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负责人就《内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币投资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人(rén)民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场交(jiāo)易商协会正在研究制定(dìng中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名)“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合(hé)集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者开(kāi)展人民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算(中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名suàn)机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立(lì)人民(mín)币基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行规定(dìng)的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口(kǒu)建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关(guān)账户(hù)内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每日基(jī)于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及(jí)双边结(jié)算补(bǔ)偿金的(de)，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调整人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资(zī)金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部(bù)门可(kě)以根(gēn)据需(xū)要向基础(chǔ)设施调取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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