当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决(jué)债(zhài)务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重(zhòng)违(wéi)约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默(mò)、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次(cì)会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼(pō)了一盆冷水。2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022>

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务(wù)上限。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动(dòng)非常规举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上(shàng)限问题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过(guò)。议案提出，到明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限之(zhī)前(qián)同意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意(yì)到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情期(qī)间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的(de)存款。同(tóng)时，其工(gōng)作人员(yuán)也没(méi)有意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行(xíng)业的这一场危(wēi)机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于(yú)加州(zhōu)旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的(de)西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后者未来(lái)可能(néng)会(huì)投入(rù)更(gèng)多(duō)人(rén)员进行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模较(jiào)高是促成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的(de)账户(hù)往往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社(shè)交媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带(dài)来的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备(bèi)的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部(bù)仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授(shòu)权并进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求(qiú)一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的(de)条(tiáo)件(jiàn)，但今年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美国政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂(zhī)期货价(jià)格随(suí)即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和(hé)豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月(yuè)份从(cóng)主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因(yīn)海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机(jī)构数据(jù)显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的(de)累库(kù)趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消化(huà)供给(gěi)的(de)压(yā)制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕(zōng)榈(lǘ)油在(zài)产地(dì)及国(guó)内持续去(qù)库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度反应了(le)前(qián)期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但(dàn)上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作(zuò)日(rì)偏少。因(yīn)马(mǎ)来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三(sān)个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各自的(de)国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大(dà)豆(dòu)卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前(qián)，因宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将(jiāng)进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计(jì)还需要(yào)几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续几个月的去(qù)库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油(yóu)的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于(yú)产地(dì)报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力(lì)，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主，成本(běn)端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有(yǒu)完(wán)全消散，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)需(xū)求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景下(xià)，油(yóu)脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是(shì)空单(dān)入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆(dòu)油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机(jī)考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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