金融界5月16日消息 国新办今(jīn)日上午举行4月份(fèn)国(guó)民经济运行情(qíng)况(kuàng)新(xīn)闻发布(bù)会。现(xiàn)场有记(jì)者提问，4月份(fèn)CPI与PPI同(tóng)比表现均弱(ruò)于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原因有哪些？国家统计局如何(hé)看待(dài)未来的走势？

　　国(guó)家统(tǒng)计局新闻(wén)发言人、国民经济综合统计司司(sī)长付凌晖回应称(chēng)，当前价格低位运行主(zhǔ)要是(shì)阶段性的，当前中(zhōng)国经(jīng)济不存在通(tōng)缩，总的来看，下阶段也不会出现通缩。从CPI的(de)情况来(lái)看(kàn)，今年以来，CPI同比涨幅总体上是回落的(de)，4月份同比上涨0.1％，涨幅比(bǐ)上个月回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要是一些阶段性因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　一是食品价格的回落。随着气温的转(zhuǎn)暖，鲜菜(cài)、鲜果供(gōng)应增加(jiā)，市场(chǎng)价格有所(suǒ)回落。同(tóng)时，生猪市场供应总体是(shì)充足的。进入4月份以(yǐ)后，猪肉消费进入淡季(jì)，猪肉价(jià)格下行，也带动(dòng)了食(shí)品价(jià)格(gé)的(de)回落。4月份，食品(pǐn)价格(gé)同比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　二是(shì)能源(yuán)价格降幅扩大(dà)。今年以来(lái)，受到(dào)世界经(jīng)济(jì)复(fù)苏乏力、全球能(néng)源(yuán)价格总(zǒng)体上趋于回(huí)落，对国内居民消费汽柴油价格(gé)输出型影响显现，4月份CPI中(zhōng)，能(néng)源价格同比下降5.4％，比上月降幅有所扩大。

　　三是国内部(bù)分耐用(yòng)消费品降(jiàng)价促(cù)销。今(jīn)年以来，受到汽车优惠补贴政策去年底到期(qī)影响，国(guó)六B的排放标准在(zài)今年(nián)7月(yuè)份(fèn)切换，车(chē)企降价促销力度加(jiā)大，带(dài)动了价格的下行(xíng)。我们看到，4月(yuè)份燃油小汽车(chē)价(jià)格环比还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基数走高。上年同期受(shòu)到疫情(qíng)冲击，猪肉价格进入到上(shàng)涨周期等因素(sù)的影响，食品价格涨幅扩大(dà)。同时，由于国际地缘政治冲突(tū)、全球疫(yì)情影响(xiǎng)，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格上升。在这(zhè)些因素共同影响下，去(qù)年(nián)4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌晖指出(chū)，在价格中食(shí)品(pǐn)和(hé)能源由于(yú)受到短(duǎn)期因(yīn)素影响，往往(wǎng)波(bō)动会比(bǐ)较(jiào)大，看(kàn)价格总(zǒng)体的状况，更重要的(de)还要(yào)看核心CPI。从核心CPI的状况来看，4月份同比上(shàng)涨0.7％，涨幅和上月相同，总(zǒng)体保持基(jī)本稳定(dìng)。从核心(xīn)CPI目(mù)前的情(qíng)况来(lái)看，目前0.7％的(de)涨幅和(hé)疫情(qíng)前相比还是偏低的，很重要的(de)原因是服(fú)务需求仍在恢复中，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他(tā)表示，随(suí)着经(jīng)济(jì)社会恢(huī)复(fù)常态(tài)化运行，服(fú)务需求(qiú)稳步扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐(cān)饮等(děng)价格涨幅回(huí)升，带动服务价格涨(zhǎng)幅有所扩大。4月份，服(fú)务(wù)价格同比上涨1％，涨(zhǎng)幅比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续两个月回升。未来随(suí)着服务消(xiāo)费(fèi)需求带动(dòng)增(zēng)强，价格(gé)回(huí)升也(yě)会推动核心CPI涨(zhǎng)幅回归到(dào)合理(lǐ)的水平。

　　付凌晖(huī)指出，从PPI情况来看，今年以来受(shòu)到国(guó)内外多(duō)重因素(sù)影响，PPI同(tóng)比(bǐ)降幅(fú)连(lián)续(xù)扩大(dà)，4月(yuè)份(fèn)同比(bǐ)下降3.6％，主要影响(xiǎng)因素有以下几个：

　　一是国际(jì)输入性因素影(yǐng)响。我国部(bù)分大宗商品价(jià)格与国际市场联系比较紧密(mì)，今年以来受到世(shì)界经济恢复乏力影(yǐng)响(xiǎng)，国(guó)际大宗商品(pǐn)价格走低、国内(nèi)石油、有色(sè)价格出现下降，4月份石油和(hé)天然气开采业价(jià)格(gé)下降16.3％，化学原料和化学制品(pǐn)业价格(gé)下降9.9％，有色金属冶炼(liàn)和压延加工业价格(gé)下(xià)降8.6％。

　　二是部分(fēn)行业市场(chǎng)需(xū)求不足。经济(jì)恢复常态化运行以(yǐ)后(hòu)，部分行业产能供(gōng)给充裕，但市场(chǎng)需求相对不足，价格有所下(xià)降。比如煤炭产(chǎn)能继续释放(fàng)，进(jìn)口持(chí)续增(zēng)加，而电(diàn)煤需(xū)求季节性(xìng)减少，市场进入淡季，价格(gé)降(jiàng)幅有所扩(kuò)大，4月份煤炭(tàn)开采和洗选业价格下降9.3％。我国(guó)钢(gāng)材产能比较充足，而市场需求还在恢复(fù)中，价格(gé)出(chū)现下(xià)降，4月(yuè)份(fèn)黑(hēi)色(sè)金属冶(yě)炼(liàn)和压(yā)延(yán)加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年(nián)价格变动翘尾下(xià)拉影响加大(dà)。4月份上(shàng)年价格翘尾(wěi)影响是负2.6个百(bǎi)分点(diǎn)，比3月份下拉影响扩(kuò)大0.6个百分点。

　　从(cóng)下阶段(duàn)情况来看，国际输入性影响还会(huì)持续，国内市(shì)场需(xū)求仍(réng)在恢(huī)复中，部分工(gōng)业品价(jià)格短期下行(xíng)情况还会延续。但是(shì)随着国内经济恢复，市(shì)场需(xū)求回(huí)暖，总的判断，下半年PPI有望逐步(bù)回(huí)升。

　　央行(xíng)报(bào)告：当前(qián)我国(guó)经(jīng)济没有出现通缩(suō)

　　值得(dé)注(zhù)意的是，昨(zuó)天央行发布(bù)的(de)一季度货币政(zhèng)策报告(gào)也(yě)提及通缩(suō)。报告(gào)提到(dào)，我国通胀水平处于(yú)温和(hé)区间。过去一年(nián)、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年(nián)以来(lái)物价涨(zhǎng)幅阶段(duàn)性回落(luò)，主要与供需恢复时间差和基数(shù)效应有关。我(wǒ)国(guó)经济运行(xíng)开(kāi)局良好，同时通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负(fù)值区(qū)间。

　　总的(de)看，若经济(jì)保持正(zhèng)常增长态(tài)势(shì)，CPI阶段性(xìng)回落的(de)影响不宜夸大。

　　本轮物(wù)价回(huí)落客(kè)观上(shàng)有以下(xià)因素(sù)：

　　一是供给(gěi)能力较强。在稳(wěn)经济(jì)一揽子政策有力支(zhī)持下，国内(nèi)生(shēng)产持续加快恢复，PMI生产(chǎn)分(fēn)项保持在较(jiào)高景气(qì)区间；农副产品生产稳定、物流(liú)渠道畅(chàng)通，也保(bǎo)证了居(jū)民“菜(cài)篮(lán)子”“米袋子(zi)”供应充足。

　　二是需(xū)求复苏偏慢。实体经济(jì)生产、分配(pèi)、流通、消(xiāo)费等环节本身有(yǒu)个过程，加之疫情的(de)“伤痕效应”尚未消退，居民超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费的(de)转化受收入分配分(fēn)化、收入预期不稳(wěn)等制约，特别是汽车(chē)、家装等(děng)大宗消费(fèi)需求偏弱。近期居民出现提前还贷现象，也一定(dìng)程(chéng)度影响当期消费。

　　三是基(jī)数效应明(míng)显(xiǎn)。去(qù)年国际油价一度逼(bī)近140美元(yuán)大(dà)关，今年以来已回落至80美元(yuán)附(fù)近(jìn)，带(dài)动(dòng)CPI交(jiāo)通工(gōng)具燃(rán)料和(hé)居住(zhù)水(shuǐ)电燃料的同比增速(sù)走低；疫(yì)情扰动使得去年3月(yuè)鲜菜价(jià)格(gé)反季(jì)节上涨(zhǎng)，对今(jīn)年也存在高基数(shù)影响。GDP等宏观经济数据同(tóng)样存在(zài)明(míng)显基数效应，去年(nián)二季度受疫(yì)情(qíng)冲击GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作用(yòng)下今(jīn)年二季度(dù)GDP增速可能明显回(huí)升。

　　未来几个月受高(gāo)基数等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波动。今(jīn)年5-7月(yuè)CPI还(hái)将阶段性保持低位，主要受去年同期CPI涨幅基本(běn)在2.5％左右的高基数影(yǐng)响。但要看(kàn)到，随着基数降低，特别是政策效应将(jiāng)进一步显(xiǎn)现，市场(chǎng)机(jī)制发挥(huī)充分作(zuò)用，经济内生动力(lì)也在增(zēng)强，供需缺口有(yǒu)望趋于弥合，预计(jì)下半(bàn)年CPI中枢可能温和抬升，年末可(kě)能回升至近(jìn)年均值水平(píng)附(fù)近。

　　报告表示，当前(qián)我国经(jīng)济没(méi)有出现通缩。通缩主要(yào)指价(jià)格持续负(fù)增长，货币供应量(liàng)也具有下降云南有哪几个市 云南是几线城市趋势(shì)，且通常伴(bàn)随经济衰退。我国物价仍在温(wēn)和上涨，特别是核心CPI同比稳定在0.7％左右(yòu)，M2和(hé)社(shè)融增长(zhǎng)相对较快，经济运行持续好转，不符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期看，我国(guó)经(jīng)济(jì)总供求基本平(píng)衡，货币条件合理适度，居民预期稳定，不存在长(云南有哪几个市 云南是几线城市zhǎng)期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通(tōng)缩(suō)讨论，可(kě)以休矣(yǐ)

　　一问(wèn)：通缩大讨论？通缩是(shì)个伪命题，担忧(yōu)大可不必(bì)

　　物(wù)价是经济短周期波动的滞(zhì)后指标，不(bù)能仅以物价回(huí)落来(lái)评判经济(jì)进入(rù)“通(tōng)缩”。过往经验显示，经济的周期(qī)性波动主(zhǔ)要由需求驱动(dòng)，物价跟(gēn)随需求变化(huà)而变(biàn)化，使得物(wù)价(jià)变化滞后经济1-2季度左右；经济(jì)复苏初(chū)期，需(xū)求才刚刚开始修复，对价(jià)格的提振尚不明显，使得物价指标低位徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先(xiān)指标持续修复，显示经济处于复苏初期。以企业中长期资(zī)金来源刻画的有效社(shè)融增速(sù)，去年(nián)9月(yuè)以(yǐ)来持续回升，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点(diǎn)至今年4月的11.5％；按照有效社融变化领先经济2个季度(dù)左右(yòu)的(de)经验(yàn)规律，本轮信用扩张会带动经济在(zài)2023年初见底回升，1季度经(jīng)济(jì)指标已有所体现。

　　年初以来物价的回落，受基数、供给和外需等影响较大；伴随(suí)拖(tuō)累(lèi)减弱、需(xū)求修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中前(qián)后开始抬升。除去年基数(shù)较高外，猪肉、鲜菜等食品(pǐn)价(jià)格回(huí)落，及油、气价格(gé)回落等，对CPI、PPI的拖累显(xiǎn)著(zhù)，而线下活(huó)动相关服务、衣着等价格(gé)逐步抬升。伴随(suí)拖累(lèi)减弱、需求支撑增强，CPI即将(jiāng)底(dǐ)部回升、PPI在年中前后(hòu)开(kāi)始抬(tái)升。

　　二问：资金空转加剧，政策托底无用？周(zhōu)期启动，渐(jiàn)入佳境

　　经济复苏(sū)初期，资(zī)金存在一定空转较为常见。经验(yàn)显(xiǎn)示，资金空(kōng)转多(duō)发(fā)生在经(jīng)济回(huí)落、货币明显宽松阶段，部分资(zī)金滞留在金融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去(qù)年底以来也有(yǒu)类(lèi)似(shì)特征(zhēng)；有所不同的是，当前资金(jīn)多滞留在(zài)银行(xíng)体系、而不是非银金融机构(gòu)，与居(jū)民理财回表、购房(fáng)偏弱带来(lái)的居(jū)民与企(qǐ)业之间信用(yòng)派生偏少等紧(jǐn)密相关。

　　稳增长思(sī)路不同(tóng)，使(shǐ)得(dé)信(xìn)用派生(shēng)驱动(dòng)和表征(zhēng)不同过往，企业有效信用派(pài)生自(zì)去年9月(yuè)以来持续(xù)改善(shàn)，而房地产(chǎn)相关(guān)融资拖累(lèi)总体(tǐ)信用派生(shēng)。传统周期下，信用扩张以房地(dì)产驱动为主，使得居民(mín)贷款增(zēng)长明显快于企(qǐ)业；相较之下，本轮信用(yòng)修复主(zhǔ)要靠企业融(róng)资扩张，有效社融(róng)从去年9月(yuè)开(kāi)始持续回升(shēng)，而居民(mín)信贷一度拖累社融回落。

　　本轮信用派(pài)生带来的经济效(xiào)应(yīng)不同(tóng)过往，有效信用(yòng)派生对(duì)企(qǐ)业行为的支持已开(kāi)始显现(xiàn)。去年3季(jì)度以来(lái)，资金加速(sù)流向(xiàng)制造业，而房(fáng)地产(chǎn)相关融资显著弱于以往，使得制(zhì)造业投资表现显著强于(yú)房地产；伴随融资的持续改善(shàn)，企业(yè)资本开支在1季度有所扩大。但房地产“缺位”，压低了(le)信用派生(shēng)和(hé)经济增长的弹性(xìng)。

　　三问：中(zhōng)观数据已现“疲态”？疫情“后遗症”或(huò)被过(guò)度渲(xuàn)染

　　高频指标报复性反弹后走弱(ruò)，主(zhǔ)要缘于场景(jǐng)恢复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤(bā)痕效应(yīng)”的存在，使(shǐ)得大(dà)家容易产(chǎn)生悲观情(qíng)绪。疫情政策调整，放大了“春节效应”带来的经济(jì)波动，部(bù)分(fēn)高(gāo)频(pín)指标报复性反弹(dàn)后出现走弱的迹象。其中，偏(piān)消费端的活动多在(zài)2月底之后走(zǒu)弱，偏生产端(duān)略晚一点，导致(zhì)宏(hóng)观数据屡超预期的(de)同时，市场信心反其道而行之。

　　内生动能的(de)修复已然开始，消费(fèi)动能(néng)或(huò)被低估，前(qián)半(bàn)程(chéng)靠居民出行(xíng)和企(qǐ)业消费(fèi)，后半程靠(kào)居民消费(fèi)能力的恢复。出行(xíng)意愿(yuàn)的持续改(gǎi)善、企业经营活动正常化等，皆指向场景恢复(fù)带来的消费修复持续(xù)性和(hé)弹性不宜低(dī)估；批发零售、住宿餐饮等服务业，及(jí)稳增长相关行业招工需求(qiú)在(zài)逐步修复(fù)，有(yǒu)助于推动(dòng)收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地产大周(zhōu)期向下已是共识(shí)，地产(chǎn)链条修复(fù)会弱(ruò)于(yú)传(chuán)统周期；但小周(zhōu)期超调(diào)后的修复出现一些“积极(jí)”信号(hào)。1）高能级城市地产供给(gěi)增多(duō)、质量改善，利于需求释(shì)放、形成供(gōng)需“正向循环”；2）中西部地区棚改加码（可(kě)比口径增(zēng)长近60％）、中西部地区收入修复(fù)等，有利(lì)于稳定低能(néng)级(jí)城市需求。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 云南有哪几个市 云南是几线城市