30年(nián)“不(bù)败(bài)”的(de)可转债信仰，突然(rán)之间出现(xiàn)“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元面(miàn)值(zhí)的(de)可转债，*ST搜特(tè)的可转(zhuǎn)债(zhài)搜特(tè)转债今(jīn)天又是暴跌(diē)19.85％，价(jià)格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历史上(shàng)从未(wèi)有过如此(cǐ)低(dī)价(jià)可转债，与此同时，各(gè)类低价(jià)转债接连雪崩。分析认为，资金开始(shǐ)担(dān)心退市(shì)和违(wéi)约风险(xiǎn)，纷(fēn)纷出(chū)逃。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐观，自(zì)周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水(shuǐ)之(zhī)后，市场持续回落，上(shàng)证指数(shù)今天又跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要指(zhǐ)数和(hé)多数板块下跌(diē)，深(shēn)证成(chéng)指跌1.23％，创业(yè)板指数和科创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨(zhǎng)，成交(jiāo)额8481亿元(yuán)，与前一日(rì)有所缩量。

　　行业板块方面(miàn)，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有色(sè)等(děng)也跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行业逆(nì)势飘(piāo)红上涨。

　　不过北上资金(jīn)却是(shì)逆势抄底，全天净买入(rù)13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退(tuì)市

　　带崩整个低价转债市场(chǎng)

　　30年没有过(guò)的可转债退市历(lì)史(shǐ)，在今年5月一下被打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝盾宣(xuān)告公司和蓝盾转债被告知要退市(shì)，打破了30年来的可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)没有出现正股和转(zhuǎn)债退市的历史。接(jiē)着(zhe)没几(jǐ)天，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面(miàn)值(zhí)退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来(lái)得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交(jiāo)易。

　　退(tuì)市(shì)危机之下，搜特转债今日再度(dù)暴跌19.85％，收(shōu)报(bào)31.66元，而昨日(rì)搜特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴(bào)跌，面值100元的转债(zhài)如今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股(gǔ)*ST搜特还(hái)在一字(zì)跌停，最新(xīn)收(shōu)盘价(jià)0.56元(yuán)，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及可能(néng)面临的违约。彻底带(dài)崩了整(zhěng)个低价(jià)转债，过去的双低(dī)策(cè)略似乎也不再奏效。思(sī)创转债暴(bào)跌11％，而(ér)正股思创医惠只跌了(le)2％，塞力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而(ér)正(zhèng)股(gǔ)塞力(lì)医疗(liáo)只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债等(děng)跌(diē)超(chāo)6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价格(gé)跌破100元的低价转债(zhài)，而一年前市场还在(zài)关注“消灭(miè)”100元以下可转(zhuǎn)债，一度没(méi)有转(zhuǎn)债价(jià)格(gé)低(dī)于100元(yuán)。如今是多只(zhǐ)接连闪崩(bēng)断崖(yá)下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近(jìn)期波动剧烈

　　上证(zhèng)指数周(zhōu)二在券商、银行等金融股带动之昆明市属于几线城市，云南最好三个城市下，一度冲上(shàng)3400点，而后(hòu)快速跳水。然后持(chí)续下行，今日又跌超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻(fān)红(hóng)后，市场持续走(zǒu)低。

　　有分析表示，近期市场(chǎng)波动加剧(jù)，资金分(fēn)歧较(jiào)大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点评表示，4月新增(zēng)社(shè)融、新增信贷、M2同比均低(dī)于Wind一(yī)致预期，一季(jì)度(dù)冲量明显+票(piào)据利率(lǜ)下(xià)行，数据(jù)走弱在(zài)方向上不超预期(qī)，但幅(fú)度较预期(qī)更大(dà)。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式(shì)修复(fù)过后明(míng)显走弱，单月新增创历史新低，与地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀(dāo)差微(wēi)升，基数(shù)效应外，主(zhǔ)因(yīn)C端新增(zēng)存(cún)款转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企(qǐ)业盈利全(quán)年或拾(shí)级而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反映(yìng)的制造业库(kù)存及(jí)产能周期位置看，弹性或有限。金(jīn)融数据再次(cì)印证复苏(sū)成色需巩(gǒng)固，或提(tí)升政(zhèng)策加码(mǎ)“恢复和扩大需求”的可(kě)能。

　　前海(hǎi)开源基(jī)金近日也表(biǎo)示，后续来看(kàn)市场回(huí)落空间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍超预期(qī)，外需仍有韧性(xìng)。4月出口(kǒu)同比增长8.5％，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预期，除(chú)基(jī)数效应(yīng)外，欧(ōu)美的韧(rèn)性与东盟(méng)相对强劲的需(xū)求均(jūn)支撑了外(wài)需(xū)，内需同样在修复(fù)下市场分子(zi)端边际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好(hǎo)。国内看(kàn)，4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议仍然强(qiáng)调稳增长，应(yīng)对弱复苏下流动性(xìng)大概率仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能有增量政策出台(tái)，对市(shì)场(chǎng)均是(shì)呵护(hù)而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议(yì)后(hòu)市场基(jī)本(běn)已定价美(měi)联(lián)储(chǔ)本轮加(jiā)息已(yǐ)至顶点，仍然存(cún)在区域银行风险隐患同时通胀仍(réng)在下行下，后(hòu)续海(hǎi)外(wài)流动性难更(gèng)紧，外资对国内市场的流出压力(lì)不大(dà)。

　　总体(tǐ)来看，权重板块(kuài)内(nèi)部(bù)的(de)分化，热(rè)门板(bǎn)块交(jiāo)易性的波动(dòng)是指数调(diào)整主因，但在内(nèi)需修复(fù)、外需韧性(xìng)，且国内政(zhèng)策呵(hē)护延续、外(wài)资流出压力不大下市场无大(dà)风险(xiǎn)，震荡(dàng)修复延(yán)续。

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