用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(ni见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语án)来单(dān)季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间(jiān)发布(bù)2023年(nián)第一(yī)季度(dù)报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少(shǎo)机构参(cān)与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也从(cóng)2022年一季(jì)度的7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服务融(róng)合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继(jì)续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却还(hái)是没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会(huì)面向外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其在高(gāo)端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价(jià)上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的(de)提升(shēng)空间。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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