在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起了(le)基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就(jiù)会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产世界上哪个国家女人最开放是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态，也(yě)就是会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美联(lián)储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随(suí)着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议世界上哪个国家女人最开放提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能(néng)要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力(lì)最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业。

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