5月12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动向受(shòu)到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市公司的股票。其(qí)中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上(shàng)涨势(shì)头(tóu)在(zài)今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一(yī)跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季(jì)度还(hái)建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出离开(kāi)，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累(lèi)的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依然(rán)很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务(wù)等新业务成(chéng)为新(xīn)的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也(yě)颇为看(kàn)好，但是标的(de)选(xuǎn)择(zé)似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开(kāi)资料(liào)显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估(gū)仅热(rè)闹了(le)一(yī)两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量(liàng)尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年(nián)4月信贷(dài)则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为信贷(dài)回落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融(róng)增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在(zài)压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来(lái)，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量(liàng)资金博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能(néng)和(hé)中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在(zài)深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红火火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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