金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制定(dìng)了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财(cái)富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币投资银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及(jí)中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的(de)对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资(zī)者可通过(guò)中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金(jīn)流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资金(jīn)、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外(wài)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对应的(d不拘于时句式类型，不拘于时句式还原e)“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行(xíng)和境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原(yuán)则上应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘。初期(q不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ī)，境(jìng)外(wài)投资者(zhě)可选择一(yī)家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算(suàn)行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的(de)原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

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