在(zài)股市高点成(chéng)立(lì)的主动(dòng)权(quán)益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即(jí)将(jiāng)开放的产品(pǐn)超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权(quán)益(yì)定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南(nán)一(yī)家基(jī)金(jīn)公司(sī)发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序(xù)，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若(ruò)登记(jì)机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信(xìn)息(xī)披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金(jīn)合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权(quán)益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高(gāo)大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企的产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价研究中(zhōng)心高级分析师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临(lín)近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势(shì)。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负责人也(yě)分析(xī)，今(jīn)年8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的(de)定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规模(mó)也(yě)容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现(xiàn)一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)发行基大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模(mó)要求(qiú)基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超(chāo)额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责(zé)人也建议(yì)基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现不及(jí)预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚(shèn)至(zhì)可能打(dǎ)击投(tóu)资者(zhě)的投资信心(xīn)。如(rú)果破(pò)净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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