今年(nián)以来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一季报(bào)披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港(gǎng)股市(shì)场将在(zài)波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面(miàn)，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力(lì)度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港股创新视野(yě)一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时(shí)港(gǎng)股通红利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前(qián)十大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际电镇关西是谁，镇关西是谁打死的力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机(jī)场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概(gài)念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或(huò)将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野(yě)一(yī)年持(chí)有基金基(jī)金(jīn)经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然看(kàn)好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需镇关西是谁，镇关西是谁打死的求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风(fēng)险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推(tuī)出(chū)人(rén)工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运(yùn)营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法和算力(lì)。作为人工智能(néng)赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期看好港股数字经(jīng)济(jì)板(bǎn)块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业盈(yíng)利来源于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利(lì)环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会较上半年有所回(huí)落(luò)。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度的压制，但是(shì)当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着(zhe)中报业绩的(de)释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的(de)决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息周期(qī)临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期的(de)前沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在(zài)低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持镇关西是谁，镇关西是谁打死的(chí)续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及分(fēn)红意愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等(děng)。

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