4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高(gāo)飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xi爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗àn)产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的(de)上涨也(yě)并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍(biàn爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性(xìng)利好，天气(qì)对(duì)产量的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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