编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经(jīng)理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树(shù)脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优(yōu)质(zhì)企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等(děng)行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进(jìn)入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性(xìng)的(de)医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是(shì)一(yī)家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季(jì)报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但(dàn)他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行(xíng)业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地(dì)位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科(kē)技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一(yī)季度(dù)可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了(le)前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发(fā)、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本(běn)面，注重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低(dī)的(de)估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归(guī)。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了(le)四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了(le)机器(qì)视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一(yī)重工，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻(wén)名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断(duàn)可(kě)能(néng)对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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