AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司(sī)宣(xuān)布(bù)试水人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试(shì)水投资者关(guān)系管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度(dù)报(bào)中，无(wú)论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈(tán)及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来的(de)颠(diān)覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中(zhōng)部(bù)分(fēn)内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述(shù)了人工智(zhì)能(néng)对各个行业(yè)的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能(néng)源开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域(yù)的(de)快速发(fā)展为(wèi)全球(qiú)带(dài)来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康(kāng)、可持(chí)续(xù)发展，需(xū)要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦(lún)理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个人隐私、确保数(shù)据(jù)安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动(dòng)这(zhè)一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核(hé)心在于效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到(dào)具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提(tí)出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行业(yè)，在美(měi)国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期，但(dàn)是我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化(huà)将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块(kuài)的估值都到(dào)了历史(shǐ)最低(dī)的(de)水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确(què)实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为(wèi)百度文心一言首(shǒu)批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过百度(dù)智能(néng)云接入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模(mó)式(shì)，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其(qí)中，除(chú)了科技成长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求(qiú)就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半(bàn)导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新(xīn)成(chéng)为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理明确看好人工智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持(chí)仓的(de)历史底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前(qián)期、对(duì)标(biāo)国际也(yě)还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新(xīn)一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕，带(dài)来以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问人(rén)工智能和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基(jī)石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他(tā)在一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力(lì)、应用空间(jiān)广阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司进行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三(sān)六(liù)零(líng)、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波(bō)表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在于全要素生产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋(fù)能传统行业，从生产和服务(wù)端全(quán)面提升效率。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业应用等，这是一个(gè)系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季(jì)度(dù)继续调整了行业配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特(tè)别是重点布局了人(rén)工智(zhì)能技(jì)术创(chuàng)新带来的相关产业趋(qū)势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未(wèi)加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本次(cì)的人工智能(néng)的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行(xíng)业将极大(dà)受(shòu)益于这一技(jì)术(shù)的应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关板块西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学的布(bù)局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型(xíng)技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业(yè)的部分成长股是(shì)未来关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反而造就了难得(dé)的机会。“我们(men)这时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟(mèng)夏虽(suī)然(rán)也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏(chú)形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业(yè)绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为(wèi)此，他(tā)在去(qù)年三四季度(dù)布局了不少人工智能相关的(de)标的，在(zài)一季(jì)度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置(zhì)大概率(lǜ)少于(yú)市场平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立(lì)，但我(wǒ)们(men)还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来(lái)的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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