来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。今年以(yǐ)来(lái)，经(jīng)济增长好于预期。不过当(dāng)前经济恢(huī)复性好转(zhuǎn)，内生动力还不强，需求仍然不足。所以，稳增长(zhǎng)基调延续(xù)，短(duǎn)期政策不(bù)太可能转(zhuǎn)向收紧，但是面(miàn)对高质量(liàng)发展要求，也没增量刺激(jī)政策。未(wèi)来(lái)扩大需求主(zhǔ)要依靠自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资(zī)。此外，产业政策方面强调“实体(tǐ)经济”支(zhī)撑，防风(fēng)险仍然是重(zhòng)点任务。整体看，二季度经(jīng)济修复速(sù)度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对克(kè)制 。

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　　<折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗strong>政策不转(zhuǎn)向

　　本次会议首先强调了(le)今(jīn)年的(de)成绩，即“经济增长好于预期”，“市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势”。从一季度公布的数据看，确(què)实好于去(qù)年四季度时的预(yù)期。但随后(hòu)会议也(yě)提到“经济运行好转(zhuǎn)主要折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足”。这也(yě)使(shǐ)得经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的(de)理(lǐ)解是，一(yī)季度GDP同(tóng)比(bǐ)增速为4.5％，相(xiāng)比去年四季度(dù)有明显改(gǎi)善(shàn)，但距离疫(yì)情(qíng)之(zhī)前2019年(nián)的6％附近(jìn)的增(zēng)速，还(hái)有(yǒu)较(jiào)大(dà)的差距。所以，经济仍需(xū)政策(cè)呵护。尤其是一(yī)季度降准后，就(jiù)业压力仍然(rán)存在，我们认为政策(cè)短期不(bù)会(huì)转向(xiàng)收(shōu)紧。“恢(huī)复和扩(kuò)大需求”是当前(qián)经济持(chí)续回升向好的关键所(suǒ)在。

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　　稳增(zēng)长：也没增(zēng)量(liàng)刺(cì)激(jī)

　　面对高质量的发(fā)展要求，会议(yì)强调经济要实现“质的有效(xiào)提升”和(hé)“量的合理增长(zhǎng)”。这一(yī)点(diǎn)和(hé)去年经济工作会议精神一致(zhì)。这也意味着稳增长不会通过强刺(cì)激(jī)的方式，而是统筹推动“经济运行持(chí)续好转”、“内生动力持续(xù)增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对于稳(wěn)增长的方式，会议(yì)要求“把(bǎ)发挥政(zhèng)策效力和(hé)激发经营主体(tǐ)活力结合起(qǐ)来”。我们的理解是，下(xià)一(yī)阶段更多通过激发市场(chǎng)化的力量去(qù)推(tuī)动(dòng)经(jīng)济修复(fù)，通过改革开放的(de)方式激(jī)发高质(zhì)量(liàng)的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持“两个毫不动摇”，破除影(yǐng)响(xiǎng)各类所有(yǒu)制企业公(gōng)平竞(jìng)争、共同发展的法律法规障(zhàng)碍(ài)和隐性(xìng)壁垒(lěi)。各类企(qǐ)业都要依法合规经(jīng)营。要下决心从根本(běn)上解决企业(yè)账款拖(tuō)欠问题。总体(tǐ)而言，政(zhèng)策刺激空间有(yǒu)限，主要还是以(yǐ)提振信心和预期(qī)、激发活力为主要手(shǒu)段，让经济自发的(de)内生修复。

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　　扩需(xū)求(qiú)：自发修复消费，主动稳定投资

　　会(huì)议提出，积极的财(cái)政政策要(yào)“加力提效(xiào)”，稳健的货币政(zhèng)策要“精准(zhǔn)有力”，延续了去年12月会议的表述。对于(yú)政策的要求(qiú)，本次会议(yì)强调“形(xíng)成扩大(dà)需求的合力”，而去(qù)年12月(yuè)会议的相关表述(shù)是“加强各类政策协调配合”，这说明扩大(dà)需求是未来的(de)政策重心。

　　一方(fāng)面(miàn)，自发修复消费(fèi)。“要多渠道增加(jiā)城乡(xiāng)居(jū)民收入，改善(shàn)消费环境(jìng)，促进文化(huà)旅游等服务消费”。提高消(xiāo)费，主要(yào)还是靠(kào)居(jū)民劳动收(shōu)入(rù)的自然修(xiū)复(fù)。另(lìng)一方面(miàn)，主动(dòng)稳定(dìng)投资。尤其是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增长的重点。会议提到(dào)，在(zài)超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强调，要(yào)把吸引(yǐn)外商(shāng)投(tóu)资(zī)放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持(chí)有条(tiáo)件的自贸试验区(qū)和自由贸易港(gǎng)对接国际高(gāo)标准(zhǔn)经贸规则，开展改革开放(fàng)先行(xíng)先(xiān)试(shì)。

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　　产(chǎn)业(yè)发展(zhǎn)：看重实体经济(jì)

　　会议强调(diào)，加快(kuài)建(jiàn)设(shè)现代化产业体系(xì)要以“实(shí)体(tǐ)经济”为支撑(chēng)。我们的理解(jiě)是(shì)，产业(yè)政策的(de)重点(diǎn)是“实体(tǐ)经济”，这里的实(shí)体经济并不(bù)是(shì)整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济(jì)”相对(duì)应的。

　　会议明(míng)确“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能”；“要巩固和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配(pèi)套电网改(gǎi)造”。会议指出“要重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态”，也提到了“重视防范风险”。我们认为，人(rén)工(gōng)智能发(fā)展到一定程度，监管措施也(yě)必然(rán)会跟(gēn)上。此外，在(zài)互(hù)联网领(lǐng)域，要(yào)推(tuī)动平台企业规范(fàn)健康发展，鼓(gǔ)励头部平台企业(yè)探索创(chuàng)新。

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　　防风险也是(shì)重点(diǎn)

　　会议提(tí)出，“统筹做好中小银行、保险和信(xìn)托机构(gòu)改革化(huà)险工作”；再次强(qiáng)调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)”；“要加(jiā)强地方政府债务管(guǎn)理，严控新增隐性债务”。我们认为，房地产(chǎn)产业链(liàn)、中(zhōng)小金融机(jī)构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需要化解(jiě)。所以今年和去年最(zuì)大的(de)不同是疫情影响减弱(ruò)，其他方面(miàn)的经(jīng)济问题依(yī)然是存在的。

　　整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，二季度经济修复速度(dù)或将放(fàng)缓，政策相对克制。

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