美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘(pán)后(hòu)，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后(hòu)收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历(lì)超出正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员(yuán)会(huì)就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银(yín)行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银(yín)行则有大量的数字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家(jiā)和(hé)议(yì)员们也表示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士周四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员正在评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操(cāo)纵”的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些地(dì)区银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美(měi)国(guó)人担心(xīn)他(tā)们在银(yín)行或(huò)其他(tā)金融机构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的(de)数(shù)据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在(zài)银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄(é)罗斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要(yào)再融资(zī)利(lì)率、边(biān)际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来(lái)已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原(yuán)油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于(yú)2008年(nián)大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的(de)是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期(qī)加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对(duì)经济造成影响的担忧加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成(chéng)美(měi)国股(gǔ)市下(xià)滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，近期(qī)海外(wài)宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该(gāi)问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预(yù)期情(qíng)形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前(qián)高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美(měi)联储或(huò)将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市(shì)场的关注点在于美(měi)联储是(shì)否会在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降息(xī)开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二(èr)是当(dāng)前(qián)原(yuán)油基(jī)本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走(zǒu)势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大(dà)幅减(jiǎn)少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐(zhú)步(bù)释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需(xū)其他(tā)利多因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能否出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再(zài)存在加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的底部(bù)仍(réng)需要观(guān)察。基(jī)本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明(míng)确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的(de)问题依然(rán)存在，沥(lì)青原料供应减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌(diē)带(dài)来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师(shī)董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原料(liào)稀(xī)释沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍(réng)没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开工率(lǜ)看，道(dào)路(lù)需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期(qī)仍(réng)在，且(qiě)随着气(qì)温的回升，道(dào)路(lù)施(shī)工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加之(zhī)天气转暖，下(xià)游(yóu)终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研(yán)究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价(jià)格司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全(quán)球汽油裂(liè)解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实(shí)际(jì)检修(xiū)力度(dù)有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福(fú)能期货能(néng)化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油(yóu)库(kù)存(cún)进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带动(dòng)部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束(shù)，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季(jì)是否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善(shàn)预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织(zhī)造、加弹开(kāi)工(gōng)率也出现了(le)周度回升的态势。最(zuì)大的利(lì)空(kōng)因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达(dá)435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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