A股(gǔ)“股青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(gǔ)王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场热(rè)议。截至周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘，茅台(tái)最终(zhōng)以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不(bù)过(guò)是一场计算上(shàng)的乌(wū)龙(lóng)，但若均(jūn)按(àn)照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价(jià)累计(jì)最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市(shì)场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的(de)发展(zhǎn)趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带来预备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最(zuì)近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后(hòu)似(shì)乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶(dǐng)全球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时(shí)基(jī)建大发展时(shí)期，中(zhōng)石油在(zài)股王的(de)位置上稳坐了八(bā)年，直(zhí)到2015年(nián)工商(shāng)银行依托(tuō)当年互(hù)联网金融(róng)牛市(shì)成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入(rù)消(xiāo)费牛(niú)市，开启了此后三年的(de)消费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了(le)如今贵州茅(máo)台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也(yě)现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的(de)突然崛起更(gèng)是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一(yī)度(dù)超越(yuè)贵州茅台市值这一历(lì)史性事件(jiàn)背(bèi)后，除了(le)离不开国家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近(jìn)爆(bào)火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根(gēn)据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前(qián)十的上市(shì)公(gōng)司(sī)中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科(kē)技股。有(yǒu青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么)分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成(chéng)提升生产力的重要(yào)因素，二级(jí)市场(chǎng)对科技企业的态度能一定(dìng)程度显(xiǎn)示出(chū)科技企业的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似乎也预(yù)示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济(jì)逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并(bìng)实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担(dān)当，积(jī)极(jí)布局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算(suàn)力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的需(xū)求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国(guó)电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著(zhù)高于近(jìn)五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借助“央(yāng)企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为率先修复(fù)的(de)板(bǎn)块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还(hái)有另一(yī)个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国(guó)移动直接在(zài)市(shì)值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价超(chāo)越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不(bù)长(zhǎng)，在(zài)2008年金(jīn)融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安硕(shuò)信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全通教育等多(duō)家公司股价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后的(de)结(jié)果不(bù)是业(yè)绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市景气度(dù)无法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀(xī)缺性以及(jí)长(zhǎng)期稳(wěn)稳增(zēng)长的利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这(zhè)些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是认为，实际需(xū)要(yào)看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约(yuē)7倍的中国移动，为什么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为(wèi)两(liǎng)个重要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市场化的(de)作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地(dì)涨价。另一方面即(jí)是成(chéng)本(běn)方面的(de)问题，中国(guó)移动本质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要持续不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开(kāi)支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出(chū)，中国移动今年一(yī)季度(dù)的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销(xiāo)售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列信(xìn)号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全(quán)年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着(zhe)届时(shí)全(quán)年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业互联网和智能化(huà)，中国移(yí)动加速转型下正(zhèng)在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数(shù)字化(huà)转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内(nèi)业界第(dì)一(yī)阵营。

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