“非(fēi)农之夜”不(bù)平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工(gōng)部数(shù)据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业(yè)率为3.7％，亲爱的让你㖭我下黑高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后(hòu)，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预(yù)期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日(rì)鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三(sān)周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元(yuán)和(hé)美债收益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多(duō)来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场(chǎng)预期(qī)的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体(tǐ)表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产部门就业稳(wěn)定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回(huí)升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官(guān)方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾(dùn)仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的(de)必(bì)要性降低。

　　她表(biǎo)示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部(bù)长级会议(yì)上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩克(kè)+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵(chǎo)，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家(jiā)还在蚕食(shí)该(gāi)集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员(yuán)国在4月份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这(zhè)些(xiē)行动都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告(gào)诫(jiè)投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持(chí)石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长们决(jué)心(xīn)避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个(gè)月亲爱的让你㖭我下黑内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联(lián)合(hé)新(xīn)闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在(zài)纸上，直到乌克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士(shì)的话(huà)报道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了(le)加入北约的准备(bèi)，基(jī)辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限(xiàn)法案(àn)，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月会(huì)议(yì)或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落(luò)至一周低点，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)货价(jià)格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而(ér)天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅(fú)上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将(jiāng)收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得(dé)到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关系国计(jì)民生(shēng)、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治(zhì)格局中(zhōng)，对(duì)天然(rán)橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实(shí)是(shì)有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对象是(shì)国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全(quán)年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来(lái)说，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象(xiàng)是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事(shì)件(jiàn)成立，根(gēn)据(jù)交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于整个事件的(de)进程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增(zēng)产期(qī)，中(zhōng)国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复(fù)开(kāi)割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差(chà)变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶(jiāo)上游原料(liào)价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶(jiāo)供(gōng)应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东(dōng)北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然(rán)处于(yú)历(lì)史均(jūn)值以下的概率较高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销(xiāo)市场需(xū)求表现(xiàn)依然偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企业因内销(xiāo)出货压(yā)力(lì)加大，为控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前(qián)天然橡胶基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其(qí)是下游需求分歧(qí)较大。“主要是(shì)不(bù)同的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内(nèi)轮胎开工(gōng)、产(chǎn)量(liàng)和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美(měi)债(zhài)上(shàng)限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因素，随着各产区(qū)开割(gē)后(hòu)产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主(zhǔ)要在(zài)需求端(duān)。从下(xià)半年(nián)来看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内(nèi)需(xū)方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后市场(chǎng)从(cóng)交易预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内需求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资(zī)金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气端(duān)是(shì)否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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