金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的(de)协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通(tōng)”境外(wài)投资者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投(tóu)资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达(dá)成即视(shì)为交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算公司清算会员资(zī)格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户(hù)清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的(de)交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的(de)初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成的(de)交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过(guò)上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司(sī)于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外(wài)结(jié)算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资金可(kě)豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清算所每日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中(zhōng)进(jìn)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根(gēn)据市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场开展(zhǎn浙k是浙江哪个城市的)人民币(bì)购售业务(wù)宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务(wù)境外参(cān)加(jiā)行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外(wài)参加行的(de)业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售浙k是浙江哪个城市的业务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外(wài)汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。浙k是浙江哪个城市的香(xiāng)港结算(suàn)行为(wèi)境外(wài)投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)时(shí)，应(yīng)当做好真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)交易报告库报告“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报(bào)告(gào)。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发布(bù)相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业务规(guī)则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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