昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最(zuì)新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于(yú)北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支行动。钟南山为什么被说成钟百亿p>

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提供的利(lì)率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观点及(jí)其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和(hé)低(dī)需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价(jià)格在(zà钟南山为什么被说成钟百亿i)去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整个工业品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推(tuī)迟(chí)，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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