大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记(jì)习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于(yú)预(yù)期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的(de)官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持(chí)高(gāo)切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法dù)有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外(wài)处于多(duō)事(shì)之秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科(kē)技(jì)周期与(yǔ)复苏链(liàn)中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的(de)赛(sài)道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球(qiú)大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使(shǐ)美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据，国内(nèi)服(fú)务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的(de)下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值极(jí)低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起

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