财联社5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月后，与这(zhè)次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得(dé)一(yī)提的是(shì)，瑞(ruì)信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票的(de)清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考债(zhài)务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机(jī)350开头的身份证是哪里的24px;'>350开头的身份证是哪里的者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较(jiào)为常(cháng)见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过(guò)DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最(zuì)新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示(shì)紧急接(jiē)手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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