券(quàn)商研报近(jìn)期(qī)指出，AI领域对算力的(de)需求不(bù)断提高，推动了以(yǐ)Chiplet为代(dài)表的先进(jìn)封装技术的快(kuài)速发展，提升高性能导(dǎo)热材料(liào)需求来满足散热需求；下游终(zhōng)端应用领(lǐng)域的发展也带动了导热材(cái)料的需(xū)求(qiú)增(zēng)加。

　　导热材料(liào)分类繁(fán)多(duō)，不同的(de)导热材料有(yǒu)不(bù)同(tóng)的特(tè)点和应用场景。目前(qián)广泛应(yīng)用的(de)导热材(cái)料有合(hé)成石墨材(cái)料、均热板（VC）、导热填(tián)隙材料(liào)、导(dǎo)热凝胶、导热硅脂、相变材(cái)料(liào)等。其中(zhōng)合成石(shí)墨类主要(yào)是用于均热；导热(rè)填(tián)隙材料(liào)、导(dǎo)热凝胶、导(dǎo)热(rè)硅(guī)脂和相变材(cái)料主要用作提升导热能力；VC可以(yǐ)同时起(qǐ)到均(jūn)热和导热作用。

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　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)王(wáng)喆等人在4月26日(rì)发布的研报(bào)中(zhōng)表示(shì)，算力需求提(tí)升(shēng)，导热材料需求有望放量。最先进的NLP模型中(zhōng)参数的数(shù)量呈指数级增(zēng)长，AI大模型的持续推出带动(dòng)算力(lì)需求放量。面对算力(lì)缺口，Chiplet或成AI芯(xīn)片“破局”之(zhī)路。Chiplet技术是提升芯片集成度(dù)的全新方法，尽可能多(duō)在物理(lǐ)距离短的范围内堆叠大量芯片，以使得芯片间的信息(xī)传(chuán)输速(sù)度(dù)足(zú)够(gòu)快。随(suí)着更多芯(xīn)片(piàn)的堆叠(dié)，不断(duàn)提高封装密度已(yǐ)经(jīng)成为一种(zhǒng)趋(qū)势(shì)。同时，芯片和封(fēng)装模组的(de)热(rè)通量也不(bù)断増大，显著(zhù)提高导热材料需求。

　　数据中心的算力需求与日俱(jù)增，导热(rè)材料需求会提升。根(gēn)据中国信通院(yuàn)发(fā)布的《中国(guó)数据中(zhōng)心能(néng)耗现状(zhuàng)白皮书》，2021年，散热(rè)的(de)能耗占数据(jù)中心总(zǒng)能耗的43%，提高散热能力最为紧(jǐn)迫(pò)。随着(zhe)AI带动数据中心产业进一步发展，数据中心(xīn)单机柜(guì)功(gōng)率将越来越大，叠加数据(jù)中心机架数的(de)增多，驱(qū)动导热材(cái)料需求(qiú)有望快速增长。

　　分(fēn)析师(shī)表示，5G通信基站相比于4G基站(zhàn)功(gōng)耗更(gèng)大(dà)，对于热管理的要求更高。未(wèi)来5G全(quán)球建设会为导热材料带来新增量(liàng)。此外，消费电子在实现智能化(huà)的同时逐步向轻薄化、高性能(néng)和多(duō)功能方向发展。另外，新能源车产销量不断(duàn)提升，带动导热材料(liào)需(xū)求(qiú)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)表示(shì)，随着5G商用化基本普及，导(dǎo)热材(cái)料使(shǐ)用领域更加(jiā)多元，在新(xīn)能源汽(qì)车、动力电池、数据(jù)中(zhōng)心(xīn)等(děng)领域运用比例逐步增加(jiā)，2019-2022年，5G商用化带动(dòng)我国导热(rè)材料市(shì)场规模年均复合增长高达28%，并有望于24年达到186亿元。此(cǐ)外，胶粘剂、电(diàn)磁屏蔽(bì)材料、OCA光学胶等(děng)各类功能材料市场规模均在下游(yóu)强劲需求下呈稳步(bù)上(shàng)升之势。

　　导热材料产业链(liàn)主要分(fēn)为原材料、电磁屏(píng)蔽材料、导热器件、下游(yóu)终端用户四个领(lǐng)域。具(jù)体来看，上游所涉及的原(yuán)材(cái)料主要集(jí)中(zhōng)在(zài)高分子树脂、硅胶块、金属材料及布(bù)料等。下游方面(miàn)，导热材(cái)料通(tōng)常(cháng)需要与一些器件结(jié)合(hé)，二次开(kāi)发形成(chéng)导热器件并最十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思终应用于消费电池、通(tōng)信基站、动力电池等领域。分析人(rén)士指出，由于导热材(cái)料(liào)在终端(duān)的(de)中(zhōng)的成本(běn)占比并(bìng)不(bù)高，但其扮演的角(jiǎo)色非常重要(yào)，因而供应商业绩稳定性好、获利(lì)能力稳定(dìng)。

　　细分来看，在石墨领(lǐng)域有(yǒu)布局的上市公司为中石(shí)科技、苏(sū)州天(tiān)脉；TIM厂(chǎng)商有苏州(zhōu)天脉、德邦科技、飞(fēi)荣达。电(diàn)磁屏蔽(bì)材(cái)料(liào)有布局的上市公(gōng)司为长盈精密、飞(fēi)荣达、中(zhōng)石科技(jì)；导(dǎo)热器(qì)件(jiàn)有布局的上市公司为(wèi)领益智造、飞荣达。

　　在导热材料领域有新增项目的上市(shì)公司为德邦(bāng)科技、天赐(cì)材(cái)料、回天新材、联瑞新材(cái)、中(zhōng)石科(kē)技、碳(tàn)元科技。

　　王喆表示，AI算力赋(fù)能叠加下(xià)游终端应用升级，预计2030年全球导(dǎo)热(rè)材(cái)料(liào)市场空间将达到 361亿元, 建议关注两条(tiáo)投资主线：1）先进散热(rè)材料主(zhǔ)赛道领域，建议关注具有技术和先(xiān)发优势的公司德邦科技、中(zhōng)石科技、苏州天脉、富烯科(kē)技等。2）目前散(sàn)热材料(liào)核(hé)心材仍然大量依靠进口，建议关注突破核心(xīn)技术，实现本土替代(dài)的联(lián)瑞(ruì)新材和(hé)瑞华泰(tài)等(děng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，业内人士表示(shì)，我国外导热材(cái)料发展较晚，石墨膜和TIM材料的(de)核心(xīn)原材料(liào)我国技术欠缺，核心原材(cá十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思i)料绝大部分得依靠(kào)进(jìn)口。

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