昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有(yǒu)的高位(w碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗èi)。

　　交(jiāo)易(yì)员目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗(qī)货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美(měi)国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银(yín)行业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能(néng)化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存(cún)依(yī)旧累库，可见下(xià)游的(de)持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江(jiāng)文敏具(jù)体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式(shì)点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待(dài)的则(zé)是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则(zé)还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴(xīng)能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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