钠电池产能(néng)规(guī)划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经(jīng)给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的(de)题材搭(dā)配公司释(shì)放钠电池项目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激(jī)着(zhe)传艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催(cuī)涨股价(jià)的套路完(wán)全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山车式(shì)的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规划(huà)产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿(yì)元(yuán)的投资(zī)成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下(xià)海口的(de)产能又该如(rú)何消化(huà)？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际(jì)效益与预期天差(chà)地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠(nà)离子(zi)电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大(dà)大落后于了(le)锂电池。直到2020年后(hòu)，随着钠电关键(jiàn)技术完成(chéng)突(tū)破以(yǐ)及锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮(cháo)，并(bìng)将(jiāng)风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入(rù)局。彼时(shí)的(de)公告显(xiǎn)示(shì)，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元(yuán)通过全资子公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合作设立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电科技(jì)有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当日(rì)盘后公司迫(pò)不及待召(zhào)开(kāi)电(diàn)话会议(yì)，向(xiàng)合(hé)计64名分析(xī)师和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣(xuān)布(bù)跨界(jiè)后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日(rì)K线图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意(yì)地“主动”披露(lù)钠(nà)电(diàn)项目进(jìn)展，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往(wǎng)在公告(gào)披(pī)露(lù)后(hòu)录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不到半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向(xiàng)下，无(wú)论其如(rú)何发布“利(lì)好(hǎo)”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而(ér)随着时间(jiān)的(de)推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高(gāo)点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规(guī)划(huà)、技术水平(píng)等涉及(jí)公司(sī)经营(yíng)的(de)重大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易所关(guān)注(zhù)函(hán)回复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺(yì)科技及公(gōng)司(sī)董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还(hái)遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科(kē)技股(gǔ)价“过山车”式上(shàng)下，背后(hòu)纵有游(yóu)资推波助(zhù)澜，但归根结(jié)底还是其(qí)资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市(shì)场(chǎng)信(xìn)服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公(gōng)司(sī)此(cǐ)前(qián)对(duì)交(jiāo)易(yì)所回(huí)复函和(hé)2023年度(dù)定增预(yù)案(àn)，公司规(guī)划(huà)的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约(yuē)54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规(guī)划(huà)的钠电产能远(yuǎn)不(bù)止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子电池全(quán)供应链项目，逐步形(xíng)成年(nián)产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科技在上述的(de)54亿元资(zī)金外，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但(dàn)现(xiàn)实(shí)是，传艺科技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标等(děng)输(shū)入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计(jì)算机(jī)用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规(guī)模(mó)不断扩大(dà)，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营活动产生的现(xiàn)金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的回函(hán)中(zhōng)，传艺科技(jì)曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠(nà)离子电池项(xiàng)目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项(xiàng)目时(shí)自(zì)有资金的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的(de)回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科(kē)技及(jí)子公(gōng)司(sī)拟(nǐ)向工(gōng)商银行(xíng)、农(nóng)业(yè)银行等组成的联(lián)合银团申(shēn)请(qǐng)不(bù)超(chāo)过20亿元的项目贷(dài)款，用于(yú)公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最新(xīn)的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银(yín)行(xíng)已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年(nián)度(dù)向特定(dìng)对(duì)象发行股票预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠(nà)电池制造(zào)二期(qī)项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了(le)定增的(de)24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为补这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该项目(mù)。

　　简单加总便知，家底(dǐ)不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依(yī)赖融资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时提(tí)到的另(lìng)外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来(lái)源，钛媒体APP向公司求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优势(shì)吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全供应链(liàn)项目计划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达(dá)效后，可(kě)实(shí)现年销售250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠(nà)电项目真如邹伟(wěi)民在近日的(de)演讲中所言照进现(xiàn)实(shí)，几(jǐ)年后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买(mǎi)账，除(chú)了资金实力有限公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠电池(chí)商业(yè)化(huà)元(yuán)年(nián)的(de)2023年，包(bāo)括(kuò)宁德(dé)时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然(rán)开始拥(yōng)挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露的参(cān)数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时(shí)代落地奇(qí)瑞(ruì)车(chē)型、华语新能(néng)源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们(men)已经走(zǒu)在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签(qiān)订项目合(hé)作或战略合(hé)作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目(mù)前订(dìng)单下(xià)游运用覆盖储(chǔ)能(néng)、低速电动车及(jí)电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子(zi)电池送样后(hòu)客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良好，并(bìng)已与多名客(kè)户(hù)签订(dìng)了销售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电(diàn)动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称和(hé)订单金额，一(yī)直语焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联(lián)新(xīn)能源(yuán)事业部钠电池分析师汪(wāng)奇(qí)告(gào)诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发(fā)布数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种(zhǒng)预测，今年(nián)钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)双修是指什么意思，双修是怎么进行的，钠电池落地的(de)产能(néng)中(zhōng)可以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场(chǎng)规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分自(zì)信，其在调研记(jì)录中预(yù)测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年(nián)1月9日(rì)投(tóu)资者(zhě)关(guān)系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背景下(xià)作为“替(tì)代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下(xià)行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近日(rì)就(jiù)表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不太可能(néng)成为(wèi)主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但(dàn)他也强调，“钠(nà)离子技术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠电建设成(chéng)本接近(jìn)，目前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池(chí)。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上，所(suǒ)以目(mù)前已经和(hé)钠电池(chí)成本基本相当；而(ér)由(yóu)于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继(jì)茂(mào)就告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后(hòu)，规模量产后钠离子电池正、负极材料价(jià)格(gé)可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高(gāo)于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就(jiù)依然(rán)存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该(gāi)成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进(jìn)一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明(míng)年钠电(diàn)产业规(guī)模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的(de)成本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下(xià)时(shí)，钠离子(zi)电池在动力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包(bāo)括传艺科技在(zài)内(nèi)，诸多(duō)入局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无(wú)碍(ài)钠(nà)电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程。但随着锂价(jià)持续(xù)下降，钠电(diàn)池利润率(lǜ)下降(jiàng)或也是必(bì)然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾(céng)表示，公司钠电(diàn)池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到(dào)客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项目(mù)频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛(tài)媒(méi)体APP梳理其过往投资(zī)履历(lì)发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临时“跳票(piào)”甚至终(zhōng)止(zhǐ)募(mù)投计划(huà)可谓(wèi)“家(jiā)常(cháng)便(biàn)饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科(kē)技(jì)IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产项目。然2018年4月公司(sī)就变更募资(zī)用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产(chǎn)项(xiàng)目、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆市合(hé)川区工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再生变。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余(yú)资(zī)金全部投(tóu)入(rù)轻薄(báo)型键盘生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后者的产能从1600万(wàn)台(tái)提升至2240万台。

　双修是指什么意思，双修是怎么进行的　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米(mǐ)中高(gāo)端(duān)印制电路板建设(shè)项目。但次年(nián)6月(yuè)，公司(sī)将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地(dì)点由江(jiāng)苏省高邮市经开区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是原有的投入(rù)打水飘、投(tóu)资效率低(dī)下以及建成项目实际效益与(yǔ)预计(jì)天差(chà)地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入2.24亿元(yuán)。定(dìng)期(qī)报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该项目就已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年(nián)多时(shí)间过(guò)去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远。

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