昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实际需(xū)求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(s千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么hēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提(tí)前反映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前(qián)已(yǐ)经走负(fù)的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集(jí)中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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