尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概(gài)率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加(jiā)仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经(jīng)非(fēi)常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的(de)时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升(shēng)。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业(yè)内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按(àn)此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”。而(ér)面对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势(shì)或由计(jì)算机(jī)转电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业(yè)趋势(shì)以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一步加大、资(zī)本(běn)开支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻势还台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗会(huì)创新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经(jīng)验，要么(me)计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期(qī)的(de)到(dào)来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建(jiàn)议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券(quàn)4月16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报中同样看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的(de)需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即，建(jiàn)议(yì)关(guān)注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱、安(ān)防(fáng)等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器(qì)产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需(xū)求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包(bāo)括台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗(kuò)光弘科(kē)技、闻泰(tài)科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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