在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做多(duō)的(de)基金经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着(zhe)陆。现在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新(xīn)调(diào)查中(zhōng)，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较(jiào)高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年(nián)以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pèi)置资产的计(jì)算(suàn)机驱动(dòng)策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而(ér)自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看空(kōng)者还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月的股市反弹(dàn)是(冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思shì)不可持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的(de)需求。另一方面(miàn)，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的(de)经济数据和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重(zhòng)回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通常(cháng)会(huì)在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始。

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