“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发(fā)达经(jīng)济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(gu0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号ó)出口增速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化背(bèi)景下，传统观察框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除低(dī)基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基数(shù)原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩(hán)国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路(lù)”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路为在中国(guó)加入世(shì)界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累(lèi)我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据(jù)和(hé)中国向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据存在(zài)差异(yì)（无(wú)论是绝对量还(hái)是(shì)增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的(de)增(zēng)速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存(cún)在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也可能(néng)在(zài)明年(nián)，若后者出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累不足。

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