编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七(qī)只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可(kě)以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了(le)两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就(jiù)依次(cì)是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮(liáng)液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白(bái)酒标的(de)。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季(jì)度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重仓(cāng)股的(de)第五位；其次(cì)，他(tā)选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游(yóu)的施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业(yè)股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的(de)公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基(jī)金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新(xīn)的基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维持(chí)较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部(bù)分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告(gào)期(qī)内(nèi)，基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年出镜相(xiāng)对较多xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年(nián)持(chí)有的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头中(zhōng)的(de)典型代(dài)表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司(sī)达到(dào)了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投(tóu)资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从(cóng)上一(yī)季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却(què)退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业(yè)配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基(jī)本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需(xū)要对其(qí)可(kě)持续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一(yī)年(nián)、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年(nián)的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一(yī)地实(shí)现了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的(de)公(gōng)司半数为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总(zǒng)结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或偏低(dī)的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的(de)预(yù)期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的(de)成名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的(de)均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几(jǐ)经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换(huàn)。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民(mín)经济持(chí)续(xù)增长的消费及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前(qián)在管(guǎn)的基金(jīn)年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金经理们(men)的追捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来(lái)重仓(cāng)中(zhōng)就没有了(le)三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前(qián)十(shí)，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流(liú)通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liángxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的)栋独(dú)自管(guǎn)理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量优(yōu)势。具体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去(qù)库(kù)存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理万(wàn)方方(fāng)，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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