今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高(gāo)景气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经(jīng)济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的(de)博时港(gǎng)股通红(hóng)利精(jīng)选A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制品、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前(qián)十(shí)只港股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色(sè)能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航(háng)空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基(jī)金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港(gǎng)股市场投资(zī)机(jī)会：中国经(jīng)济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回升(shēng)，3月中(zhōng)国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击(jī)可控(kòng)，国(guó)内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上(shword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅àng)行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代(dài)表行(xíng)业(yè)为互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元(yuán)年，我(wǒ)们(men)中长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环(huán)比仍有一(yī)定(dìng)的增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利(lì)同比增速会(huì)较(jiào)上半年有所回落。对于(yú)估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行(xíword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅ng)业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度(dù)的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司(sī)受情绪影(yǐng)响(xiǎng)出现超跌时，将会有较好的(de)买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业(yè)仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利(lì)中，但是随(suí)着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四季度集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上(shàng)的(de)方式生(shēng)物(wù)医药(yào)行业(yè)仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地市场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望(wàng)进(jìn)一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢价(jià)均(jūn)在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本(běn)增(zēng)效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济(jì)复(fù)苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公司(sī)有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会，有望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的(de)机(jī)会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险显著(zhù)大于下(xià)行(xíng)风险的(de)行业。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续(xù)性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资(zī)机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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