昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分(fēn)析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化(huà)石油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的(de)主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各(gè)月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年(nián)同期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是(shì)，实际需(xū)求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归(guī)到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而压线扣几分罚款多少的，压线扣多少分？棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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