尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在(zài)4月23日研(yán)报中(zhōng)测(cè)算(suàn)，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电子自(zì)年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表现(xiàn)。49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数strong>由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一(yī)季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历(lì)史的调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行(xíng)情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往会有一(yī)波明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底也(yě)比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为(wèi)，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结(jié)束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种(zhǒng)调(diào)整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消(xiāo)费电(diàn)子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持(chí)力度进(jìn)一(yī)步加大、资(zī)本(běn)开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来(lái)看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于(yú)AI服(fú)务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研(yán)报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相(xiāng)关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国(guó)产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价值量(liàng)的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大(dà)模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求日(rì)益(yì)增(zēng)加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关(guān)电(diàn)子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xi49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数āo)费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言(yán)模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的(de)AI服(fú)务器(qì)产业(yè)链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等。