近日，有焦化(huà)企业(yè)发(fā)告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下(xià)跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不(bù)足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能(néng)力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产量不(bù)断走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多(duō)因素(sù)共(gòng)振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口量大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别)。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人(rén)士处获悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格(gé)率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现(xiàn)货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持(chí)按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副(fù)产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由(yóu)于(yú)国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一(yī)般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长期来(lái)看也是易(yì)跌难涨。

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