财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前(qián)传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强(qiáng)势，融(ró37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmng)捷股份一(yī)度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是(shì)上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气(qì)。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企稳(wěn)为主，不太(tài)可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带(dài)动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面还需要看终端需求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上从去年四季度(dù)开(kāi)始便启动(dòng)大规模去(qù)库(kù)存举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一(yī)季度实(shí)际(jì)上(shàng)已经有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步(bù)进(jìn)行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额(é)来看，宁(níng)德时代的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平(píng)。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车动力(lì)电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务副(fù)会(huì)长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存(cún)在一(yī)些(xiē)问题，包括电(diàn)池产(chǎn)业链分工(gōng)，价值链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅(fú)下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是(shì)正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预(yù)判并阐述(shù)具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游(yóu)车(chē)市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而(ér)在(zài)需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商集体进(jìn)入(rù)清库存阶(jiē)段。从上游材料价(jià)格变化(huà)来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得(dé)注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价(jià)格也出(chū)现企稳(wěn)甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的(de)库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目(mù)前中游电池(chí)厂商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部(bù)分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购(gòu)方(fāng)面，电池(chí)厂商和(hé)下(xià)游车(chē)企已陆续重启(qǐ)订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的(de)需求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数(shù)据(jù)来看，其月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二(èr)三季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的(de)集中爆发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的(de)议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产业链各个环节的价格(gé)以及供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游(yóu)库(kù)存水平依(yī)旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游获利(lì)、上游承压(yā)的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌(diē)过快，但(dàn)这并不(bù)为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动(dòng)，上(shàng)游(yóu)锂矿企(qǐ)业(yè)不(bù)断压低碳酸锂出货价(jià)格，部(bù)分锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市(shì)场份额，行业(yè)将变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的(de)血，使他(tā)们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能(néng)的未(wèi)来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价(jià)格(gé)也需要(yào)通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因降(jiàng)价减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下(xià)游(yóu)，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm划(huà)投(tóu)产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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