编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技成长阵营(yíng)中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看，在(zài)他的(de)成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业(yè)绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和茅台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费等行业的(de)配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世(shì)最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需求相对(duì)刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众多，作(zuò)为第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链(liàn)上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是(shì)一家高科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润(junk food 可数吗，junk food是单数还是复数rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的(de)高端(duān)制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基(jī)金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩(jì)特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中(zhōng)字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年(nián)大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉(zjunk food 可数吗，junk food是单数还是复数huō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美(měi)股(gǔ)映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安(ān)徽合力和(hé)紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大(dà)华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的(de)标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安等公司，目前(qián)年内(nèi)至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了(le)半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yījunk food 可数吗，junk food是单数还是复数)药等行业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产(chǎn)品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或(huò)明年(nián)，消费电子会(huì)有一个触底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也(yě)进入(rù)到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在(zài)高确(què)定(dìng)性的航空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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