昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗(àn)示(shì)未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到(dào)年(nián)底联邦基金利(lì)率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品种期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已(yǐ)注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市(shì)场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转。目(mù)前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求(qiú)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望逐步降低(dī)，预计需求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需(xū)增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对于(yú)第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波疫情的(de)波及(jí)范围预(yù)计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望化。数据显(xiǎn)示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期(qī)高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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