财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一(yī)份(fèn)2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府干预(yù)的信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文(wén)件中的排一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债的持(chí)有人(rén)是(shì)相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借(jiè)款(kuǎn一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么)资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也(yě)在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金(jīn)额(é)通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并(bìng)未(wèi)区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚(fá)款支(zhī)出。不过(guò)这部分(fēn)的(de)损失(shī)将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已(yǐ一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么)经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会(huì)，同(tóng)时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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