个人养老金业(yè)务(wù)试点落地半(bàn)年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月(yuè)末(mò)，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司(sī)凭(píng)借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投(tóu)资(zī)者的深(shēn)度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试点推行半年之(zhī)际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的(de)代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点的(de)铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精(jīng)心(xīn)布局产(chǎn)品及渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人(rén)向(xiàng)中国基金(jīn)报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完(wán)善产品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因此(cǐ)在(zài)服务体系的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的(de)产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客(kè)户(hù)更好的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入(rù)个人(rén)养(yǎng)老金可投资(zī)的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开(kāi)通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能(néng)取出(chū)，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的(de)投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做(zuò)好(hǎo)养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提(tí)供有(yǒu)温(wēn)度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金基(jī)金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口(kǒu)碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道(dào)开通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设(sh不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语è)了资金(jīn)账户(hù)和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时(shí)开展了基金(jīn)交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表(biǎo)示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的(de)长远视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到(dào)组合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业务的(de)解(jiě)决方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点(diǎn)方向，制定了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同(tóng)系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服(fú)务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初(chū)期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年(nián)

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良(liáng)好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)已(yǐ)然成为券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促(cù)进(jìn)财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关注企事(shì)业(yè)单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模(mó)的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群(qún)对未来退(tuì)休有一定(dìng)的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投(tóu)资(zī)场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客户养老(lǎo)投资(zī)的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对(duì)不(bù)同风(fēng)险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解(jiě)决方(fāng)案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打造增(zēng)量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教育和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业单位(wèi)，通过上门服务的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投资(zī)组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现养(yǎng)老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同养老诉求的(de)客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不(bù)同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收(shōu)益和(hé)回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能满足(zú)真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人(rén)养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其(qí)特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高(gāo)波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者(zhě)也是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长(zhǎng)周期(qī)看也能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏好(hǎo)的(de)客(kè)户可(kě)选择(zé)目(mù)标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城(chéng)镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的(de)养老金替代(dài)率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个(gè)重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人也(yě)认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的养老(lǎo)需(xū)求。站在(zài)资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个(gè)人养老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基(jī)于客户(hù)需(xū)求和画像的(de)养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在(zài)券商端参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力(lì)个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细(xì)询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年(nián)底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因(yīn)主要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的(de)经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要(yào)业务人(rén)员及其所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资(zī)者(zhě)认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求(qiú)意见(jiàn)。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩容。不走心是啥意思，不走心是啥意思网络用语p>

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高(gāo)于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户需(xū)求出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主(zhǔ)旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正(zhèng)确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根(gēn)据客(kè)户需求设(shè)计出(chū)在养老(lǎo)功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负(fù)责人建(jiàn)议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做投资(zī)选择。这样(yàng)在开(kāi)户的(de)时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可(kě)以(yǐ)通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具来解(jiě)决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群(qún)养老需(xū)求的流动性、安全性(xìng)、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产配置服(fú)务。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金(jīn)业务，银(yín)河证券(quàn)还(hái)上(shàng)线了(le)自研的年(nián)金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值与(yǔ)持(chí)股比例(lì)等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示(shì)客户委(wěi)托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的企业员工和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部(bù)分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务规划(huà)为央企与国(guó)企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务(wù)体系(xì)均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重视三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及(jí)个人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度(dù)、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普(pǔ)及度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主要(yào)因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同(tóng)年龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退(tuì)休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营(yíng)业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关(guān)注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工(gōng)作以来(lái)，她每(měi)年都将收(shōu)入(rù)的一(yī)部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就(jiù)分(fēn)一部分在个人(rén)养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外(wài)多(duō)一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个人(rén)养老金业(yè)务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需(xū)求和(hé)想法，进(jìn)而(ér)更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不(bù)少(shǎo)已经了(le)解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行(xíng)端个人(rén)养老金业务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存(cún)储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公(gōng)募基(jī)金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力(lì)较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯(chún)公(gōng)募基金难以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下(xià)的(de)生活(huó)和(hé)经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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