4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗达到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市(shì)场对(duì)于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地(dì)区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维(wéi)持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负(fù)反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下(xià)游(yóu)需(xū)求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万(wàn)吨雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将(jiāng)全球棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重雨水淋过的衣服晒干还能穿吗，雨水淋过的衣服晒干还能穿吗心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的(de)影响(xiǎng)仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心(xīn)有望(wàng)继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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