在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基(jī)金(jīn)密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近(jìn)三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金(jīn)合(hé)同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产清算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召开基(jī)金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一(yī)个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基(jī)金合(hé)同，无(wú)需(xū)召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的(de)主(zhǔ)动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日(rì)越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的(de)发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高点时(shí)基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资(zī)者而(ér)言，高(gāo)点入市就(jiù)容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也(yě)可以树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权(quán)益市场的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会(huì)，调整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布，也可能(néng)会(huì)增加错(c太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗uò)判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定程(chéng)度(dù)的(de)影(yǐng)响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决(jué)策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优(yōu)势(shì)，有利于太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗为投资者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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