本(běn)周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关口之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更多是受中概股拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外(wài)围股市(shì)下跌的(de)风险输入。作为同股同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指(zhǐ)数和H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下跌14.1绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级从(cóng)高配(pèi)下(xià)调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面(miàn)看，今(jīn)年(nián)首季(jì)，美(měi)国GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除(chú)食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首季(jì)上(shàng)升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度(dù)为(wèi)4.4％。两大(dà)数(shù)据预示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率观测器(qì)最新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条(tiáo)以来(lái)最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且是连续第(dì)四个(gè)月收缩。美联储加息导致金融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球金(jīn)融(róng)市场催生戴(dài)维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行(xíng)股价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行(xíng)股，银(yín)行(xíng)部分龙(lóng)头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思。

　　招行和(hé)宁波银(yín)行股价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈(yíng)利增(zēng)速(sù)；二是“中国特色估值体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市(shì)场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特(tè)估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内上涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让央企国企估(gū)值回归市场(chǎng)均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是(shì)为中字头股票(piào)点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市(shì)值(zhí)取(qǔ)代(dài)贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动(dòng)，流(liú)通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让其成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序(xù)幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指(zhǐ)全年和(hé)5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者(zhě)同时上涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月(yuè)和(hé)全年(nián)同(tóng)步飘(piāo)红4次，5月份这个风向(xiàng)标已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思之(zhī)外，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为主(zhǔ)题的红五月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市(shì)场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回(huí)到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市即使考验3200点附近的半年(nián)线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦不大。

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