5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预(yù)计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货(huò)币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利(lì)率市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资(zī)成(chéng)本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较(jiào)明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下(xià)限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续(xù)近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎ标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压i)趋(qū)势，特别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压(yā)力；另一(yī)方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有必要(yào)一(yī)次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷(dài)款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压，控制存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域(yù)。以地(dì)方债为(wèi)例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由(yóu)实(shí)体经(jīng)济资金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的(de)，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一(yī)方面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不(bù)强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调(diào)要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平(píng)。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率(lǜ)维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续(xù)下行，银(yín)行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后(hòu)续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调(diào)存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行息差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信(xìn)号(hào)：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行及(jí)国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进一步下(xià)降的(de)空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒(dào)逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质的票息资产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期(qī)存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差压(yā)力(lì)，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带(dài)动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于政策(cè)利(lì)率就必(bì)须(xū)进行对等下(xià)调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降的(de)背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类基金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预期导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比较迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政(zhèng)策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下(xià)也(yě)可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临(lín)低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能(néng)力和风控能力(lì)的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试(shì)图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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