“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的(de)出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家(jiā)转移，其(qí娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星)对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回(huí)落，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧性仍(réng)可在一(yī)段时间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一(yī)空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈(yì)。在全球经济(jì)和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的(de)韧(rèn)性(xìng)可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了(l娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星e)2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种情(qíng)形下的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的(de)70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全(quán)年(nián)出口增速可(kě)能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星(dà)幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧有(yǒu)可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全(quán)球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据(jù)方面，各(gè)国自(zì)中国进口的数据(jù)和(hé)中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是(shì)绝对量还(hái)是增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时(shí)点存在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出(chū)口的拖(tuō)累不足。

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