在华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官员争论(lùn)美国经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济(jì)低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决于商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏(piān)好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延(yán)，主(z建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗hǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动实(shí)现软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金(jīn)经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗态度与基于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱(qū建发集团是国企还是央企 建发员工有编制吗)动策略形成了鲜明(míng)对比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动性(xìng)目标基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧(qí)立场。德(dé)意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很(hěn)大一部(bù)分(fēn)归因于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他(tā)们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽管各(gè)公司在本财报(bào)季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计(jì)，美国经济(jì)衰退将从(cóng)第(dì)三季(jì)度(dù)开始。

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